阿里網購價格指數下滑通縮、貨幣貶值預期升溫？

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當前，中國是否面臨通縮風險？人民幣匯率未來究竟是貶是升？或許一切疑問可以從最貼近生活的網購價格中尋覓線索。

彭博經濟學家歐樂鷹(TomOrlik) 撰文稱，衡量中國最大電子商務平臺消費價格的一個新指數——阿里巴巴網購核心商品價格指數(ASPI)，為中國通脹壓力減弱增添新證據，增強了市場對于央 行進一步放松貨幣政策、人民幣貶值的預期。

ASPI指數顯示，11月份網購價格同比下滑0.9%，跌幅低于10月份的1.3%。ASPI基于阿里巴巴旗下淘寶和天貓零售平臺上10萬種具有代表性的產品的價格匯編而成。

在一定程度上，網購價格下滑反映出擁有海量賣家、價格對比容易以及折扣促銷活動豐富的網上銷售平臺的競爭壓力。與官方數據和其他來源的證據一同考慮的話，網購價格下滑反映出中國面臨的通縮壓力上升。

就官方數據來看，國家統計局12月10日公布的數據顯示，2014年11月份全國居民消費價格總水平(CPI)同比上漲1.4%，漲幅創下自2009年11月份以來的新低。對此，專家分析表示，在政策等因素影響下，物價仍然在可控范圍內。

此外，同日公布的11月PPI環比下降0.5%，降幅比上個月擴大0.1個百分點；同比下降2.7%，降幅比上個月擴大0.5個百分點。交通銀行首席經濟學家連平表示，綜合CPI與PPI疊加影響，當前應警惕通縮風險，今年全年物價和經濟增速都會繼續放緩，明年CPI和經濟增速可能還會繼續回落，CPI在1.5%到2.0%之間徘徊，經濟增速估計在7.2%左右。

就匯率而言，通脹或通縮雖然不是影響中國匯率政策的決定性因素，但CPI走低會增加中國加快人民幣貶值的可能性，反之亦然。歐樂鷹曾指出，2005年到2008年，人民幣持續升值，2008年上半年升值速度最快，當時通脹率達到了8%。

對于未來人民幣匯率走勢，阿里巴巴網購核心商品價格指數的貶值預期是否成真？招商證券宏觀研究主管謝亞欣表示，今年匯率不會突破6.26的年內低點，6.2仍然是一個關口，而且市場本身會波動，6.2不一定破不了，但是從現在到明年一季度，6.26還是一個比較重要的位置，不會輕易被破掉，因此今年人民幣貶值的空間不大。

謝亞欣表示，這一輪人民幣匯率走弱是在美元走強的背景下發生的。自9月以來美元指數就已經開始走強，從81到近期高點的89，上升了11%。外圍的美元走強和資金外流導致人民幣匯率走弱和央行減少干預使匯率更多反映了供求狀況。

貶值趨勢什么時候會改善？“我不特別認同央行放貨幣導致人民幣匯率走弱的說法。所以關于這一輪人民幣匯率走弱何時結束，我認為一要看美元走強的趨勢何時進入休整階段。美元88~89是2008年經濟危機時候創下的，是一個很重要的阻力位，需要重點觀察。美元匯率走強帶來的資金外流什么時候結束，那么人民幣匯率走弱也將基本結束。現在看來，如果美元進入盤整，這一輪人民幣匯率走弱可能接近尾聲。這是對最短期的看法。”謝亞欣稱。

據招商證券預計，2015年全年人民幣匯率的走勢將在(6.0，6.3)這樣一個區間內波動，在強勢美元的前提下，人民幣匯率進一步走強的空間不大。