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| 本文作者： 陳伊莉 | 2017-07-09 16:16 | 專題：GAIR 2017 |
7 月 7 日，由中國計算機協(xié)會CCF主辦、雷鋒網(wǎng)和香港中文大學（深圳）聯(lián)合承辦的第二屆 CCF-GAIR 全球人工智能與機器人峰會在深圳盛大開幕。在第二天的金融科技專場中，通聯(lián)數(shù)據(jù)CEO王政受邀出席并做了題為《人工智能時代的投資革命》演講。
王政是美國普林斯頓大學物理學博士，曾任巴克萊全球投資公司基金經(jīng)理、博時基金股票投資部總經(jīng)理、ETF及量化投資總監(jiān)等職，擁有近20年資產(chǎn)管理、金融信息平臺研發(fā)和大數(shù)據(jù)研究經(jīng)驗。
在演講中，王政指出，與用AI下圍棋不同，在投資博弈過程中，只有部分的規(guī)則是明確的，邊界也不夠明確。但無可辯駁的是，金融科技正驅(qū)動著投資行業(yè)的變革，我們開始邁入智能投資時代。
具體來說，智能投資包括四方面，投資研究、組合管理、風險管理和財富管理。其中，王政又著重分析了智能投資和智能投顧。他表示，知識圖譜技術能在智能投資中發(fā)揮巨大的作用，在公告、研報數(shù)據(jù)、交易所及工商登記數(shù)據(jù)等基礎上，構建出知識圖譜，下一步就可進行圖譜挖掘，獲取同業(yè)競爭關系、公司戰(zhàn)略分析、人脈圈等信息。至于智能投顧，簡單來說就是讓系統(tǒng)來幫助用戶做資產(chǎn)配置。
最后，王政總結(jié)了人工智能對投資者的三點幫助，第一可以提升投資研究的效率；第二在數(shù)據(jù)驅(qū)動下，能隨著不斷變化的市場調(diào)整投資研究體系；第三打造機器人基金經(jīng)理，完成投資管理全流程。
以下是演講原文，雷鋒網(wǎng)作了不改變原意的編輯：
當我們談到投資時，馬上想到高大上的基金經(jīng)理，投資似乎非常高深。其實做投資并不難，只要遵循低點買進，高點賣出肯定會賺錢，與賭大小沒什么區(qū)別。中國大概有1億投資者參與市場，希望通過簡單的操作賺錢。這是非常好的理想和愿景，但現(xiàn)實有點“骨感”，大部分投資者只是市場上的“韭菜”。統(tǒng)計觀察，大約80%的投資者都無法盈利。
投資有一定的邏輯和經(jīng)驗要求。投資一家公司的基礎邏輯是，我們相信這家公司的發(fā)展前景、價值、未來現(xiàn)金流。但是投資并不是那么簡單，因為投資是很多人參與定價的博弈的過程。即使你知道這個真理，也不代表你一定能賺錢。如果其他99%的人不相信公司的價值，你可能還是會虧錢。價值不會變，價格卻是每分每秒都在變化。若想準確預測股票價格，不僅要考慮價值的因素，還要考慮市場情況的因素。耶魯大學教授羅伯特?希勒有一個經(jīng)典理論，他在股票定價里引用了“情緒指標”，并因此獲得諾貝爾獎。在中國還要考慮其他的因素，例如政策因素。
隨著大數(shù)據(jù)的發(fā)展，人工智能也實現(xiàn)了飛躍式的進步。20年前，深藍戰(zhàn)勝國際象棋世界冠軍卡斯帕羅夫，去年和今年，AlphaGo橫掃圍棋棋壇。那么下一個計算機將要攻克的領域是什么？有人聯(lián)想到投資領域。但投資的難度遠比圍棋高。即使圍棋有再多的變化，它還是有邊界和確定的規(guī)則，總歸是兩個人的游戲，沒有太多人的參與。但投資領域的規(guī)則并不完全，只確定了一部分的規(guī)則，還有自由發(fā)揮的余地。此外它的邊界不明確，決定股票價格的因素非常多，基本面、天災人禍、戰(zhàn)爭等都會影響股票價格。
回顧投資管理發(fā)展歷程，計算機為投資帶來了新可能。我們把原來的投資邏輯變成模型，讓機器來自動完成任務。按照典型邏輯——PE低的股票比較好，PE高的股票比較貴，計算機很容易幫助篩選所有股票的情況。在這個階段，我們開始教機器做投資。
隨著移動互聯(lián)網(wǎng)和云計算的發(fā)展，拓寬了數(shù)據(jù)的維度和廣度。我們可以采集到人、物、環(huán)境等各種私有數(shù)據(jù)，以及更多的公開數(shù)據(jù)，包括社交渠道、新聞、研報等。這解決了從前的兩個問題——覆蓋度和及時性。而廣度和及時性的增強，提高了投資的節(jié)奏。出現(xiàn)一個新模型可以很快在市場上推廣，從而獲得更快的效果。與此同時，人工智能也得到了快速發(fā)展。各個行業(yè)開始用人工智能挖掘數(shù)據(jù)中的價值，不僅是投資領域，還包括語音識別、圖像識別、無人駕駛等新興領域。
在這個時期，數(shù)據(jù)量遠遠大于人的想象空間，我們不能再像過去一樣根據(jù)每一個數(shù)據(jù)研究一個模型。我們希望達到的目標是，構建一個框架教機器學習，碰到新的數(shù)據(jù)、新的變化，機器能夠自動做調(diào)整，改變投資策略。
我們也看到，所有的基金經(jīng)理都非常愿意接受新技術的幫助。70年代，投資領域開始廣泛應用計算機做指數(shù)基金，80年代做對沖基金，現(xiàn)在做SmartData。其中發(fā)展最快的是量化投資。那么借助機器完成投資的量化投資在過去歷史上表現(xiàn)如何，能否戰(zhàn)勝人類？這里看兩個例子。
我曾經(jīng)工作的公司BlackRock是世界規(guī)模最大的資產(chǎn)管理公司，目前資產(chǎn)規(guī)模達5.4萬億美元。世界第二大公司叫領航，旗下資金有4萬多億。而這兩家公司都是完全采用量化投資。
再看過去30年投資回報最高者。我們很熟悉股神巴菲特，他過去20年的平均回報率是20%。而用計算機做投資的對沖基金經(jīng)理詹姆斯·西蒙斯過去30年的平均回報達到了34%。
具體來說，智能投資包括四方面，投資研究、組合管理、風險管理和財富管理。
一是投資研究，上一位專家（羅平）談到信息處理領域是最基礎、最關鍵的環(huán)節(jié)。而機器可以幫助我們處理非結(jié)構化的數(shù)據(jù)，實現(xiàn)快速閱讀、快速抽取信息、快速分類、快速積累。
二是組合管理。如今交易頻度越來越快，如果都要靠人做調(diào)整，一個組合幾百支甚至上千支股票，人力無法跟蹤、決策，需要機器幫助我們完成決策。
三是風險管理，這是任何一家企業(yè)、任何一家基金的核心能力。
四是財富管理。這個行業(yè)有智能投顧，這是發(fā)展非?？斓念I域，核心是財富管理平臺。用戶給出一定的資金和投資目標，系統(tǒng)幫助用戶自動智能管理資金，按照投資目標做調(diào)整和跟蹤。
在擁有大數(shù)據(jù)的同時也面臨一個大問題——如何找到有價值、最需要的數(shù)據(jù)。智能搜索是做投資研究里非常關鍵的工具，它是大數(shù)據(jù)挖掘和投資邏輯相結(jié)合的綜合展示。
搜索的關鍵是底層的知識結(jié)構。只有知識結(jié)構做得好，搜索才可能有價值。在公告、研報數(shù)據(jù)、交易所及工商登記數(shù)據(jù)等基礎上，構建出知識圖譜，下一步就可進行圖譜挖掘，獲取同業(yè)競爭關系、公司戰(zhàn)略分析、人脈圈等信息。這是我們在投資中應用人工智能的關鍵環(huán)節(jié)。
廣義來說，所有幫助投資的都是智能投顧。狹義來說，只有是銀行的客戶，可能才會有推薦。它希望達到的目標，就像使用滴滴打車，只需要說出自己的目的地，機器就幫助實現(xiàn)用戶的目標，規(guī)劃出一條非常好的路徑。此外，它會根據(jù)市場的變化和產(chǎn)品的變化做調(diào)整。
總結(jié)來說，我認為人工智能將從以下三方面幫助投資者。
一是提升投資研究的效率。這是現(xiàn)階段最有價值、最基礎的方面，即幫助我們處理信息，找到我們需要的信息并組織起來，幫助我們做研究。
二是我們能夠建立起一個投資研究的框架，當數(shù)據(jù)開始變化時，體系能夠及時對所有的市場變化做出相應反應，發(fā)現(xiàn)投資邏輯，做智能的預測。
三是我們未來的理想，打造機器人基金經(jīng)理，完成投資管理全流程。某種程度上來說，現(xiàn)在也有機器人基金經(jīng)理——量化投資系統(tǒng)。但如果要做到萬能的機器人基金經(jīng)理，目前階段比較難。
這是我今天的分享，謝謝大家！
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