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| 本文作者： 李賡 | 2018-03-13 17:00 |
雷鋒網(wǎng)按：想過(guò)所有的可能性，但偏偏沒(méi)有想到博通、高通這場(chǎng)史詩(shī)收購(gòu)會(huì)這樣走向“尾聲”。
數(shù)小時(shí)之前，雷鋒網(wǎng)此前緊密跟蹤的、兩家半導(dǎo)體巨頭博通和高通之間的“史詩(shī)收購(gòu)”，突然以一種超乎大家想象的方式迎來(lái)了尾聲——美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，以保護(hù)國(guó)家安全為由，禁止博通嘗試收購(gòu)高通。
鑒于如果要推翻總統(tǒng)行政令，必須動(dòng)用國(guó)會(huì)行駛否決權(quán)，而且還需要超級(jí)多數(shù)票（三分之二的票數(shù)）才可實(shí)現(xiàn)，一般都可以認(rèn)定總統(tǒng)的行政命令不可能被推翻。
換言之，特朗普這一紙命令基本消滅了博通所有收購(gòu)高通的可能性。
為什么連特朗普都出手了？出手的原因又是啥？這條禁令之后對(duì)于博通、高通乃至整個(gè)半導(dǎo)體業(yè)會(huì)有怎樣的影響？且聽(tīng)雷鋒網(wǎng)為你簡(jiǎn)單解析一番。
在特朗普的行政命令中，明確說(shuō)明了簽發(fā)命令的原因：“有確鑿的證據(jù)表明，位于新加坡的博通試圖通過(guò)收購(gòu)來(lái)控制美國(guó)芯片制造商高通公司的行為可能危害到美國(guó)的國(guó)家安全。收購(gòu)方（博通）提出收購(gòu)高通的交易已被禁止。任何實(shí)質(zhì)上等同于合并、兼并或收購(gòu)的交易，無(wú)論產(chǎn)生直接或間接的影響，都同樣被禁止。”
這不禁讓人想起了前不久美國(guó)外資投資委員會(huì)（CFIUS）開(kāi)啟審查之后，美國(guó)財(cái)政部的說(shuō)法相似：“作為此次（博通）敵意收購(gòu)的結(jié)果，中國(guó)可能發(fā)起強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)，填補(bǔ)高通留下的任何空間。”
對(duì)于很多吃瓜群眾來(lái)說(shuō)，“中國(guó)”這兩個(gè)字可能是唯一的重點(diǎn)，他們甚至由此得到了一個(gè)結(jié)論：“中國(guó)在5G方面已經(jīng)強(qiáng)大到不得不放了。”這個(gè)說(shuō)法也會(huì)讓人聯(lián)想到此前華為在美國(guó)市場(chǎng)的推廣受阻事件，毫無(wú)疑問(wèn)，兩者之間是有聯(lián)系的。
但需要注意的是，美國(guó)財(cái)政部整句話中其實(shí)有一個(gè)大的背景“博通對(duì)高通敵意收購(gòu)”，這實(shí)際上遠(yuǎn)比中國(guó)的潛在競(jìng)爭(zhēng)重要的多。博通、高通收購(gòu)戰(zhàn)過(guò)程中數(shù)個(gè)里程碑和反轉(zhuǎn)最能說(shuō)明這一點(diǎn)：
去年11月6日，博通（Broadcom）提議以1300億美元收購(gòu)高通；
11月13日，高通拒絕上一條提議；
12月5日，博通強(qiáng)勢(shì)提名11位董事候選人，以取代高通董事會(huì)所有成員；
今年2月5號(hào)，博通再次增加收購(gòu)籌碼，在原方案基礎(chǔ)上增加170億美元收購(gòu)；
2月21號(hào)，高通提升自己對(duì)恩智浦的收購(gòu)提議，整體收購(gòu)規(guī)模增加60億美元；
3月6號(hào)，CFIUS介入這場(chǎng)跨過(guò)收購(gòu)計(jì)劃，命令高通股東大會(huì)延期30天；
3月12號(hào)，美國(guó)總統(tǒng)特朗普通過(guò)行政命令禁止這場(chǎng)收購(gòu)
雙方“針?shù)h相對(duì)”地你來(lái)我往隨著時(shí)間的推移還在不斷升級(jí)。而在這場(chǎng)收購(gòu)之外，各種收購(gòu)其實(shí)也存在于整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)中。例如博通，剛剛才完成對(duì)博科的收購(gòu)、而高通之所以被收購(gòu)，也與其收購(gòu)恩智浦有著密切的關(guān)系（點(diǎn)擊看之前相關(guān)報(bào)道）。
你甚至可以說(shuō)，半導(dǎo)體公司這些年都挺“浪”的。
博通也曾在當(dāng)初給高通的提案中給出了這樣做的原因——“合并之后的公司將擁有更大的規(guī)模、多樣性、能夠進(jìn)一步加強(qiáng)行業(yè)中的領(lǐng)導(dǎo)者地位。”
聽(tīng)起來(lái)似乎很合理，但從另外一個(gè)角度上來(lái)說(shuō)，同一個(gè)大行業(yè)、數(shù)個(gè)細(xì)分應(yīng)用場(chǎng)景的巨頭不斷合并起來(lái)，最終就將形成一個(gè)龐大的半導(dǎo)體版“標(biāo)準(zhǔn)石油”，以及一系列由市場(chǎng)壟斷帶來(lái)的惡果。但實(shí)際上，壟斷還不是這次收購(gòu)的負(fù)面結(jié)果，反倒是正面結(jié)果。因?yàn)殡m然目前博通是新加坡+圣荷西雙總部，但從整體屬性上來(lái)說(shuō)，博通還是可以看做一家“美國(guó)公司”。
美國(guó)公司之間收購(gòu)，然后形成部分壟斷，遭殃的主要還是其他關(guān)系不好的國(guó)家，沒(méi)毛病。
所以關(guān)鍵還是在于“惡意”這兩個(gè)字上，過(guò)去的4個(gè)多月里，這一場(chǎng)“史詩(shī)收購(gòu)”實(shí)際上已經(jīng)對(duì)高通造成了巨大的影響：股價(jià)從50美元直飚70美元、又從70美元掉回60美元，董事長(zhǎng)雅各布辭職、獨(dú)立董事上位，股東往復(fù)被雙方爭(zhēng)取。
雖然中間高通還是發(fā)布了全新的驍龍700系列SoC平臺(tái)，但還是給高通留下了數(shù)個(gè)大傷口：
之前提升了恩智浦的收購(gòu)提議價(jià)，可能必須執(zhí)行下去了；
之前的董事會(huì)變動(dòng)是否維持？雅各布家族是否還將執(zhí)掌高通？
股東在猶如過(guò)山車(chē)的收購(gòu)過(guò)程中，是否喪失了對(duì)高通的信心？是否會(huì)更加凸顯出高通此前在股價(jià)上的貧弱表現(xiàn)？
這些問(wèn)題，博通都不需要解決，他們最終要付出的代價(jià)可能只有當(dāng)初收購(gòu)議案3-4%作為分手費(fèi)，按照他們之前的收購(gòu)總規(guī)模計(jì)算，不過(guò)“僅僅”40-50億美元。這與高通目前面對(duì)的混亂相比，的確有點(diǎn)“不值”。
考慮到高通自己在移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)方面的積累：開(kāi)創(chuàng)了了最早的商業(yè)化CDMA（2G）技術(shù)、隨后在3G時(shí)代到來(lái)之后，又成功研制出CDMA2000、EV-DO等技術(shù)。在4G時(shí)代又推出了WCDMA、更高速版本的HSPA，甚至連中國(guó)自行推廣的TD-CDMA技術(shù)也有部分來(lái)自高通。
因?yàn)橐粓?chǎng)越來(lái)越“鬧劇”的收購(gòu)，讓高通這樣掌握一個(gè)行業(yè)核心技術(shù)的公司遭受亂局，的確就上升到影響美國(guó)國(guó)家實(shí)力的范疇了。
不過(guò)有一點(diǎn)還是值得一提，向來(lái)以自由市場(chǎng)的美國(guó)，這次竟然會(huì)這樣高規(guī)格的干預(yù)收購(gòu)（從CFIUS介入，再到特朗普簽署命令，中間只有一個(gè)星期時(shí)間，這在美國(guó)絕對(duì)是極其高效的），還是難得一見(jiàn)的。從這一點(diǎn)也可以看出，高通在美國(guó)政府心目中的地位是非常高的。
小笑話：玩“變臉”的特朗普
在之前的數(shù)次報(bào)道中，我們都曾用過(guò)一場(chǎng)博通現(xiàn)任CEO Hock Tan與美國(guó)總統(tǒng)特朗普的合照，最有趣的是，那張照片正是拍攝于博通首次向高通提出收購(gòu)議案前3天。
這也讓人不僅有兩種假想：第一種是特朗普當(dāng)初知道博通的收購(gòu)計(jì)劃，那么特朗普實(shí)際上是一開(kāi)始支持、然后又翻臉了。第二種是特朗普當(dāng)初就不知道，博通這個(gè)提出收購(gòu)議案的時(shí)機(jī)實(shí)際上部分利用了特朗普，也有可能影響到了這次禁令的簽署。
雷鋒網(wǎng)總結(jié)：在持續(xù)4個(gè)多月的收購(gòu)戰(zhàn)（nao）爭(zhēng)（ju）之后，現(xiàn)在剩下的除了一地雞毛，還有渾身帶傷的高通，以及同樣要交上一筆小罰款的博通。目前來(lái)看兩者短期內(nèi)還是以讓自身業(yè)務(wù)走上正軌為主要目標(biāo)，但下一場(chǎng)半導(dǎo)體收購(gòu)戰(zhàn)何時(shí)會(huì)再次來(lái)臨？誰(shuí)也說(shuō)不準(zhǔn)。
說(shuō)不好過(guò)幾年，我們就能看到這一場(chǎng)“史詩(shī)收購(gòu)”的電影版。
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