OKEx合約大數據——巧用基差和多空比，玩轉比特幣合約

長久以來，K線一直是期貨及現貨市場輔助投資人決策的重要工具。在比特幣期貨市場，行情變幻莫測，加上合約技術復雜，對投資人專業性要求更高，單獨依靠K線很難正確判斷行情走勢，需要更多的有效數據輔助投資人作出正確決策。

2019年8月1日，基于OKEx合約研發的全球首款合約大數據產品正式上線，該產品可隨時了解多空人數比、OK合約精英持倉比例及精英趨向指標等參數，并依托海量大數據智能引擎打造合約大數據行業生態。幫助投資人捕捉海量合約數據，提供有效參數及多樣化信息，以作出正確決策。

如何巧用合約大數據，在合約市場中撈金，今天筆者就和大家分享下OKEx合約大數據的使用經驗。

散戶最實用的合約指標——多空比

多空人數持倉比可展示某一段時間內持有對應幣種合約多倉與空倉總人數的比值情況，統計數據包含本周、次周與季度交割合約以及永續合約的情況的綜合。

正所謂山雨欲來風滿樓，任何較大的變化都會有相應的警示和規律可循，比特幣合約市場也不例外。除K線外，合約大數據的多空比為我們提供更多維度的參考數據，做到有效的風險預警。筆者結合多空比數據和比特幣的K線行情，觀測到一些不錯的參考依據。

9月24日，比特幣價格跳水，短時間內由高點9728美金迅速下跌至低點7660美金，最大振幅2000多美金，多倉爆倉單90%以上，用戶一片哀鴻遍野，而對手盤空倉用戶直接獲得好幾倍的收益。多倉用戶集體聲討狗莊操控市場，但被爆倉也無可奈何。

筆者在被爆倉后仔細揣摩OKEx合約大數據后發現，多空比早在24日前就已高達1.8以上，最高1.96直接逼近2關口；同時“BTC合約持倉總量”也穩步攀升至1000萬張高位，更加提示了波動范圍可能隨之增大。

多空人數持倉比可展示某一段時間內持有對應幣種合約多倉與空倉總人數的比值情況，在合約市場上，多方和空方的總倉位價值是相等的，一個多方倉位一定會有一個空方倉位。當市場中多空比數值較大意味著市場看多人數較多，且多倉多方用戶人均有倉位價值小于空方用戶人均持有倉位價值。

合約市場好比一個天平，需要永遠維持多空倉位平衡。也就是說，當多空比數值較大時，空單用戶人少倉位重，大戶占比高；多單用戶人多倉位少，散戶占比高。合約市場是一個大魚吃小魚的市場，多空比數值較大，這樣面臨極端行情的風險加劇，散戶有被大戶吃掉的風險。例如9月24日的極端行情，多空比數值接近2，比特幣價格直接暴跌2000多美金。多空比無疑為散戶提供重要的預警數據支撐，以筆者的經驗來看，當多空比數值較大時，出現極端行情的概率越高，散戶可選擇空倉或觀望，躲避極端行情。

吃一塹，長一智，散戶要合理利用合約多空比，提前抵御極端行情，當多空比數值異常，最好選擇空倉觀望，否則將有被爆倉的風險。

套期保值的重要參考數據——基差

基差是指同一時刻現貨指數價格與合約價格及其差值的變化情況。其中某一時刻基差=合約價格-現貨指數價格。當基差為正且數值較大時，市場看多較多；當基差為負且數值較大時，市場看空較多。

單純地了解市場多空情緒并不能為用戶投資形成有效的數據和建議，基差除了反應用戶對市場預期外，最重要的當屬為套期保值者提供良好的數據依據。我們一直說合約是套期保值的良好工具，而基差的變化是對套期保值者而言至關重要的數據依據。

由于期貨合約到期時，現貨價格與期貨價格會趨于一致，而且基差呈現季節性變動，使套期保值者能夠應用期貨市場降低價格波動的風險?；钭兓桥袛嗄芊裢耆珜崿F套期保值的依據。套期保值者利用基差的有利變動，不僅可以取得較好的保值效果，而且還可以通過套期保值交易獲得額外的盈余。一旦基差出現不利變動，套期保值的效果就會受到影響，蒙受一部分損失。

當基差縮小，適合套期保值者買入

現貨價格和期貨價格均上升，但現貨價格的上升幅度小于期貨價格的上升幅度，基差縮小，從而使得加工商在現貨市場上因價格上升買入現貨蒙受的損失小于在期貨市場上因價格上升賣出期貨合約的獲利。

如果現貨市場和期貨市場的價格不是上升而是下降，加工商在現貨市場獲利，全部損失，而且會有凈盈利。

當基差擴大，適合套期保值者賣出

現貨價格和期貨價格均下降，但現貨價格的下降幅度小于期貨價格的下降幅度，基差擴大，從而使得經銷商在現貨市場上因價格下跌賣出現貨蒙受的損失小于在期貨市場上因價格下跌買入期貨合約的獲利。

如果現貨價格和期貨價格不降反升，經銷商在現貨市場獲利，全部損失，而且仍有凈盈利。

多空比可幫助散戶實現風險預警，避免大額虧損；基差可以判斷市場多空情緒，同時是套期保值用戶重要的參考指標?？梢哉fOKEx合約大數據的上線是合約市場趨于成熟的重要標志，合約大數據可以為用戶提供更多、更廣的參考數據，輔助投資人做出正確決策。