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| 本文作者： 趙晨希 | 2019-01-30 23:44 |
1月30日晚間，證監(jiān)會(huì)公布了《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見》以及科創(chuàng)板上市公司監(jiān)管、注冊(cè)制兩項(xiàng)文件。具體包括：《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法(試行)》（簡稱：《注冊(cè)管理辦法》），《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見》，《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理試行辦法》三項(xiàng)文件。
三項(xiàng)文件內(nèi)容、細(xì)則較多，經(jīng)雷鋒網(wǎng)梳理證監(jiān)會(huì)文件要點(diǎn)如下：
從今天1月30日實(shí)施意見發(fā)布日起，相關(guān)規(guī)則將會(huì)有30天時(shí)間向社會(huì)征求意見（備注：上交所規(guī)則征求意見時(shí)間為20天）。預(yù)計(jì)在3月初，相關(guān)規(guī)則及配套細(xì)則會(huì)正式發(fā)布，企業(yè)開始根據(jù)自身情況準(zhǔn)備進(jìn)行發(fā)行上市申報(bào)。
科創(chuàng)板發(fā)行特點(diǎn)
科創(chuàng)板股票公開發(fā)行條件的設(shè)定充分體現(xiàn)以信息披露為中心的注冊(cè)制改革理念，精簡優(yōu)化現(xiàn)行發(fā)行條件，同時(shí)突出重大性原則并強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)防控。
《注冊(cè)管理辦法》取消了現(xiàn)行發(fā)行條件中關(guān)于盈利業(yè)績、不存在未彌補(bǔ)虧損、無形資產(chǎn)占比限制等方面的要求，規(guī)定申請(qǐng)首發(fā)上市應(yīng)當(dāng)滿足以下四方面的基本條件：
組織機(jī)構(gòu)健全，持續(xù)經(jīng)營滿3年；
會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，內(nèi)控制度健全有效；
業(yè)務(wù)完整并具有直接面向市場(chǎng)獨(dú)立持續(xù)經(jīng)營的能力；
生產(chǎn)經(jīng)營合法合規(guī)，相關(guān)主體不存在《注冊(cè)管理辦法》規(guī)定的違法違規(guī)記錄。
將推行保薦機(jī)構(gòu)跟投制度，但必須由券商旗下子公司利用自有資金跟投。
上市標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置差異化維度，首次引入市值概念，覆蓋眾多科創(chuàng)行業(yè)。允許未盈利，存在未彌補(bǔ)虧損企業(yè)上市。
科創(chuàng)板企業(yè)并購重組由上交所審核，但科創(chuàng)板并購重組涉及發(fā)行股票的也實(shí)行注冊(cè)制。
簡化退市環(huán)節(jié)，取消暫停上市，恢復(fù)上市，對(duì)應(yīng)當(dāng)退市的企業(yè)直接終止上市。
信息披露
《注冊(cè)管理辦法》貫徹注冊(cè)制改革理念，強(qiáng)化信息披露要求，壓實(shí)市場(chǎng)主體責(zé)任。
一是明確發(fā)行人的信息披露義務(wù)，無論規(guī)則是否明確規(guī)定，凡是對(duì)投資者作出價(jià)值判斷和投資決策有重大影響的信息，都必須充分披露。
二是嚴(yán)格落實(shí)發(fā)行人及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、控股股東、實(shí)際控制人，以及保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員在信息披露方面的責(zé)任, 為加大信息披露違規(guī)處罰力度夯實(shí)基礎(chǔ)。
三是進(jìn)一步完善首發(fā)預(yù)披露制度，增加了預(yù)披露次數(shù)和預(yù)披露內(nèi)容以強(qiáng)化社會(huì)監(jiān)督。
四是針對(duì)科創(chuàng)企業(yè)特點(diǎn)，規(guī)定其應(yīng)當(dāng)充分披露行業(yè)特點(diǎn)、業(yè)務(wù)模式、公司治理、發(fā)展戰(zhàn)略、科研水平、科研人員、科研資金投入等情況，以及募集資金重點(diǎn)投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域的具體安排。
五是規(guī)定存在“同股不同權(quán)”的境內(nèi)科技創(chuàng)新企業(yè)申請(qǐng)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市，應(yīng)當(dāng)在招股說明書中披露相關(guān)情況和風(fēng)險(xiǎn)，中介機(jī)構(gòu)需對(duì)特別表決權(quán)股份設(shè)置是否合規(guī)發(fā)表專業(yè)意見。
注冊(cè)流程
采用注冊(cè)制，企業(yè)向上海證券交易所（以下簡稱上交所）提交上市申報(bào)材料，審核通過后，在證監(jiān)會(huì)進(jìn)行注冊(cè)。證監(jiān)會(huì)在20日內(nèi)給出具體答復(fù)。
允許同股不同權(quán)、紅籌架構(gòu)企業(yè)企業(yè)申請(qǐng)上市科創(chuàng)板，首次允許未盈利企業(yè)申請(qǐng)上市科創(chuàng)板。
發(fā)行價(jià)格不做限制，尊重市場(chǎng)化定價(jià)。
突破原有漲跌停制度安排，科創(chuàng)板企業(yè)上市前五個(gè)交易日沒有漲跌停限制。第六個(gè)交易日開始恢復(fù)至20%的漲跌停幅度。
投資者適當(dāng)性將參考融資融券、滬深港通的門檻，股票交易證券賬戶及資金賬戶的資產(chǎn)不低于人民幣50萬元50萬元，同時(shí)需要滿足證券交易滿24月的要求，可投資科創(chuàng)板。不符合條件的投資者可通過公募基金投資科創(chuàng)板。
根據(jù)《央視財(cái)經(jīng)》報(bào)道，凱石基金研究總監(jiān)梁福濤表示，科創(chuàng)板推出后，首批上市企業(yè)以具有核心科技實(shí)力的企業(yè)為主，將最大程度促進(jìn)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的科技類企業(yè)加速發(fā)展。從科創(chuàng)板目前明確的幾個(gè)方向可能非常好，尤其是像新一代的信息技術(shù)，包括生物技術(shù)科技、人工智能、半導(dǎo)體、互聯(lián)網(wǎng)等等，這些關(guān)鍵技術(shù)其實(shí)也是未來的方向。同時(shí)促進(jìn)科創(chuàng)板的公司，也會(huì)帶動(dòng)整個(gè)社會(huì)的資本和資金，或者說整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的完善發(fā)展，也有利于現(xiàn)有的一些產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)有的一些公司的發(fā)展。
具體而言，即細(xì)則中的，堅(jiān)持面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國家重大需求，主要服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。重點(diǎn)支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能和制造業(yè)深度融合，引領(lǐng)中高端消費(fèi)，推動(dòng)質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)力變革。
梁福濤還表示，科創(chuàng)板正式推出后，符合條件的企業(yè)可以依據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)則和相關(guān)要求提交發(fā)行上市申請(qǐng)，6個(gè)月內(nèi)上交所給予答復(fù)。打破盈利要求，試點(diǎn)注冊(cè)制，打破市盈率限制，鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)上市，這些都將推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。
上海尊為投資有限公司執(zhí)行董事仇彥英認(rèn)為，改成注冊(cè)制以后，可能更有利于有條件的企業(yè)上市。以前上市的時(shí)間成本很高，要排隊(duì)，所以說很多企業(yè)等不起，就到海外去上市。改成注冊(cè)制以后，有利于這些企業(yè)選擇內(nèi)地A股上市。
征求意見稿中，體現(xiàn)出科創(chuàng)板對(duì)企業(yè)最大限度的包容度，第一允許尚未盈利的公司上市，第二允許不同投票權(quán)架構(gòu)的公司上市，第三允許紅籌和VIE架構(gòu)企業(yè)上市，這些與現(xiàn)行A股市場(chǎng)相比，差異非常明顯。
哪些AI企業(yè)可能上榜？
香頌資本董事長沈萌也對(duì)雷鋒網(wǎng)表示，征求意見結(jié)束，相關(guān)企業(yè)基本就會(huì)定型。對(duì)于人工智能企業(yè)來說，將會(huì)有一個(gè)更容易套現(xiàn)的市場(chǎng)，會(huì)吸引更多投機(jī)資金投入人工智能企業(yè)。
而就在去年11月，國家領(lǐng)導(dǎo)人提出了在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制后，可能“上板”的企業(yè)引起公眾極大興趣，相關(guān)名單層出不窮。雷鋒網(wǎng)梳理AI行業(yè)獨(dú)角獸企業(yè)發(fā)現(xiàn)，商湯科技、曠視科技、依圖科技、深蘭科技、云從科技、云知聲、寒武紀(jì)、瀾起科技、極鏈（Video＋＋）、乂學(xué)教育等等，這些人工智能創(chuàng)業(yè)企業(yè)均有可能上榜。
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