中國聯(lián)通A股停牌惹熱議，來看看業(yè)界怎么說？

今年3月，三大運營商先后公布了2016財年報告，中聯(lián)通以凈利潤暴跌94.1%成功成為眾人關(guān)注的焦點。中移動“一騎絕塵”，聯(lián)通縱使拼盡全力也無法企及。于是，聯(lián)通以期響應(yīng)國企混改政策來撕殺出一條血路。就在昨日，聯(lián)通的“混改”發(fā)生了一件重大事件，引發(fā)各業(yè)界熱烈討論。

昨日早間，聯(lián)通A股、H股雙雙停牌，隨后公司稱將發(fā)出一份有關(guān)公司內(nèi)幕消息的公告。在晚間時分，
聯(lián)通在港交所發(fā)布公告，稱聯(lián)通集團(tuán)正在籌劃并推進(jìn)開展與混改相關(guān)的重大事項，可能涉及A股公司股份變動。

雷鋒網(wǎng)將其公告原文整理如下：

特別需要劃重點的是：

“聯(lián)通集團(tuán)正在籌劃并推進(jìn)開展與混合所有制改革相關(guān)的重大事項，該重大事項擬以本公司控股股東中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信股份有限公司(「聯(lián)通A股公司」)為平臺，可能涉及聯(lián)通A股公司的股份變動事宜。”
“鑒于該事項的相關(guān)方案正在進(jìn)一步論證中,尚存在重大不確定性。”

根據(jù)此項公告，尚不能明確參與聯(lián)通混改的參股方和其參股比例，不過這次混改將有可能涉及到聯(lián)通A股公司，意味著聯(lián)通會在上市公司層面引入外部資本。這將在很大程度上改善電信行業(yè)壟斷現(xiàn)象和一家獨大的局面，或許能給死氣沉沉的國企帶來煥發(fā)活力的可能性。

據(jù)知名財經(jīng)博主曹山石分析，聯(lián)通此番混改思路會采用增發(fā)擴(kuò)股和轉(zhuǎn)讓舊股的方式，外部引入的國有資本初步備選對象可能有中國中信集團(tuán)有限公司和中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司等：

按照公開透明，規(guī)范有序、市場定價原則，通過定向增發(fā)擴(kuò)股和轉(zhuǎn)讓舊股的方式對中國聯(lián)通股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，聯(lián)通集團(tuán)持有中國聯(lián)通股權(quán)由62.74%減至36%；引入信息產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域?qū)嵙ο喈?dāng)、主業(yè)關(guān)聯(lián)度高、互補性強的國有資本占19%，初步備選對象是中國中信集團(tuán)有限公司和中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司等；引入互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的若干家境內(nèi)非公企業(yè)及員工持股共占20.06%；公眾股東占24.94%。

中國聯(lián)通股權(quán)調(diào)整后，再通過聯(lián)通集團(tuán)內(nèi)部股權(quán)交易，實現(xiàn)國有資本對聯(lián)通紅籌公司持股60%左右（其中聯(lián)通集團(tuán)持股51.05%）。

曹山石表示，聯(lián)通混改能讓國有資本擁有絕對控制權(quán)，聯(lián)通集團(tuán)保持實際控制權(quán)；也可以使得中國聯(lián)通改變當(dāng)前困境，真正實現(xiàn)股權(quán)多元化，煥發(fā)生機活力，提升創(chuàng)新能力和競爭力，打破電信行業(yè)“一家獨大”的市場競爭格局，對深化電信體制改革和混合所有制改革試點突破具有重要影響和示范意義。

而獨立電信分析師付亮則認(rèn)為，混改的具體方案尚未公布，包括BAT為代表的互聯(lián)網(wǎng)公司，或其他的國有企業(yè)、民間資本都有可能成為混改合伙人。

事實上，據(jù)雷鋒網(wǎng)了解，BAT入局聯(lián)通混改也被外界認(rèn)為幾無懸念。去年，聯(lián)通分別與BAT三家公司簽訂了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，就被看做是聯(lián)通的混改前兆。不過，騰訊、阿里以及百度三家公司目前都尚未就此事作出回應(yīng)。

而華泰通信首席周明評論此事稱：中國聯(lián)通的混改對運營商格局會產(chǎn)生中長期影響。參考美國發(fā)展模式，內(nèi)容+管道將會成為趨勢。此次混改會加強中國聯(lián)通內(nèi)容方面的實力，內(nèi)容與通道捆綁的商業(yè)模式是走的通的。但短期內(nèi)不一定能夠看到效果。

Strategy Analytics分析師楊光則認(rèn)為：要看具體方案，混改兩個字組合在一起，一個是混一個是改。重點在不同字上，影響也會不一樣。如果僅僅是混，誰入股都差不多，聯(lián)通拿到一筆資金，短期內(nèi)加大網(wǎng)絡(luò)和營銷的投入，在市場上會有沖擊，但長期看除非投入巨大否則很難根本性的改變局面。如果是改，那么想象空間就很大，不過我不覺得重點會在改上。

另外，萬聯(lián)證券首席投資顧問古振華指出，運營商的主要優(yōu)勢是對流量和用戶行為大數(shù)據(jù)的掌控，通過混合所有制改革，借民營力量（比如能與公司業(yè)務(wù)互補的BAT）優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，提升營運效率，拓展移動互聯(lián)業(yè)務(wù)，把互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)與移動業(yè)務(wù)進(jìn)行充分融合，將流量和大數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流是未來業(yè)務(wù)發(fā)展的大方向。“只要對電信運營商保持控股和控制力就可以，聯(lián)通混改的空間是很大的。”

以上多為通信和投資業(yè)界對此事的看法，不過熱點事件看得就是網(wǎng)友的神評論。雷鋒網(wǎng)就看到某位網(wǎng)友如此評論聯(lián)通混改：某人沒錢了，但是有資產(chǎn)在那里，然后拉三個人打個麻將，那三個人又想贏某人的資產(chǎn)，最后所有人的資金指不定誰贏去了。

作為電信行業(yè)首批混改的試點，聯(lián)通被選中有其歷史必然性。從各業(yè)界對此事的反應(yīng)來看，聯(lián)通混改在短期內(nèi)很難有突破性成就。總而言之，聯(lián)通混改“混”成怎樣，“改”成怎樣，又會和哪些小伙伴玩，都需要靜待其后的“公而告之”。

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