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| 本文作者： 劉路遙 | 2023-10-23 16:33 |
2023 年前三季度，海康實現營業總收入612.75 億元，比上年同期增長 2.60%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤 88.51 億元，比上年同期增長 0.12%；三季度實現營業收入 237.04 億元，同比增長 5.52%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤 35.13 億元，同比增長 14.00%。
從國內外兩方面看海康經營情況：
國內主業方面，PBG 三季度繼續負增長，受政府財政較為緊張的影響，項目落地進展仍然緩慢。其中交通行業、以及得到中央資金補貼的部分細分領域如森林防火、自然保護區等業務保持增長。由于公安、交警等傳統 PBG 大行業業務占比持續下降，PBG 內部的幾個行業收入規模差距縮小，內部結構較為均衡。EBG 三季度繼續保持增長勢頭，其中工商企業增速較為領先，除金融板塊表現較弱以外，EBG 其他行業如智慧建筑、能源冶金、教育教學均有增長。SMBG 實現單季度轉正。
過去幾年，海康一直在講 EBG 業務將超過 PBG，有更大的發展空間。三季度，EBG 單季度在國內主業的收入占比接近 45%，傳統公安和交警的收入占比低于 15%，未來海康的增長將更多基于數字化轉型帶來的動力，傳統安防仍然是海康技術和產品一個非常重要的應用行業。
海外業務，前三季度增速逐步提升，個別國家和地區如韓國、以巴等表現欠佳外，大部分國家都呈現增長態勢，整體表現趨勢回暖。
創新業務方面，三季度同比增速較上半年進一步上升，整體增長良好。
毛利率方面，前三季度毛利率為 44.85%，比上年同期增長 2.50 個百分點。
費用支出方面，從去年三季度末以來公司人員總數基本不變，短期內將繼續維持當前人員規模，費用率呈現逐季下降趨勢。
財務費用方面，前三季度產生的匯兌收益約為 1.05 億元；三季度匯兌損失約 1.8 億。
2023 年全年業務逐季度向上趨勢繼續，海康預計公司全年歸母凈利潤在 135-140 億左右。
近日海康舉行了投資者問答。
以下是調研全文重要內容，雷峰網(公眾號：雷峰網)作了不改變原意的整理與編輯：
Q：從商機或者訂單的維度，請分享一下公司看到的最新情況，對幾條核心業務線有怎樣的展望？
A：總體看，除政府之外的其他四大板塊目前都保持增長的態勢，所以公司整體壓力不大，公司還是維持今年逐季度向上的判斷，對四季度的業務預期會更高。
先看 PBG，很多人看到宏觀數據和各方面信息，對于未來的路到底怎么走還是存在比較大的疑惑。我提供幾個視角維度供大家參考，來驗證我們看到政府業務可能有的復蘇跡象。
第一，從政府采購招投標項目的數量、金額兩個指標看，止住了下滑的趨勢，開始轉正。第二，工程建設項目的竣工數量持續上升，意味著未來弱電類項目有更大施展空間。第三，政府專項債的發行從 8 月份開始有提速的勢頭，最近許多省發行特定債券的新聞多起來了。
從這些角度看，政府業務復蘇的跡象是存在的。三季度的數據還是在反應過去的經營環境，往未來看，四季度和明年會有一個企穩的過程。
EBG 方面，我們還是認為增長的空間很確定，因為在這樣一個經濟環境中，各行各業都面臨轉型升級的壓力。長期看人口的出生率下降，用工成本提升，不管是機器換人，還是企業內部經營效率提升，或更上游的材料、工藝、裝備的升級，這些都是轉型升級的切入方法。在這些升級過程中，海康有很多可為空間，因為大量的轉型升級過程依賴于工具、方法、流程的改善，海康的智能物聯實際上就是為這些轉型升級過程提供數字化的方法和工具。
SMBG 面向中小企業，總體跟宏觀經濟關系較緊密，我們現在也在觀察。SMBG 三季度營收增速已經轉正，從商機情況來說，整體有企穩態勢。
海外市場，從三季度的數據來看呈現出回暖的勢頭，除了個別的國家和地區比如韓國、以巴，絕大部分國家和地區都呈現增長的態勢。
創新業務子公司比較多就不打開細講了，因為國內外經營環境類似，所以整體情況還是不錯的。
Q：Open AI 的算法到了 GPT-4 的階段，大模型、多模態算法有了新的發展，對圖片和視頻的解析能力有了更驚喜的進步，海康利用算法對產品方案的改善、對應用效果的優化、對商業效率的提升等工作，具體是怎么樣的？
A：海康之前披露的謹慎一些，有特別的考慮。其實不管從時間還是從投入的資源上來說，海康都是投入較早較大的。
海康的大模型叫觀瀾。名字源自《孟子·盡心上》，所謂“觀水有術，必觀其瀾”，“觀瀾”寓意盡心知命，追本溯源，了解事物的根本。
海康大模型有三層架構：
中間層——行業大模型。海康服務的行業很多，所以行業大模型的數量也很多，有用于金融的、交通的、城市治理的大模型，也有電力的、能源的、工業的、零售場景的種種行業大模型。
最頂層——任務模型，或者叫場景模型，也可以叫用戶模型。主要針對用戶不同的場景需求，在行業的模型基礎上更有針對性地做訓練得出的，這一類的模型數量極多。
最下層——基礎類大模型，或者叫通用大模型。在基礎大模型上，海康投入也比較多，但同時帶著我們自己的特點。
海康有語言大模型，但現階段不追求達到通用人工智能的效果，主要構建從感知到認知的能力。海康是服務于行業應用的，有了語言的理解能力，對于完善多模態應用非常重要。
海康有視覺大模型，這是海康特別重要的一個部分。我們也有其他的 X 光大模型、雷視大模型，以及其他的如音頻大模型、甚至還有用振動光纖這一新型感知手段訓練出的光纖大模型。這些是基于技術或數據維度構建的。
每一個維度的信息都有所差異，所以在基礎大模型上，種類比較多。在這些種類下面，最后還有一個非常特殊的多模態大模型。這些模型可能也還沒有窮盡，還有省略號。以上就是海康“觀瀾”三層模型的結構。
講完模型架構，來看看工具。2018 年起海康就披露了 AI 開放平臺，這是在基礎算法能力之上，面向用戶需求的一個算法訓練、生成的平臺，目的是為了銜接用戶場景、行業模型、基礎模型。
另外，關于通用模型的價值和解決的問題，大量通用模型比較常見的方式是基于互聯網上的數據來構建，比如一些音視頻的數據。從數據源頭講，海康靠近行業用戶的業務，所以在大量的垂直行業，如交通、電力、鋼鐵、煤炭、安檢等等大量場景里，結合了較多的行業數據來打造行業大模型。
關于存量數據、增量數據，在許多用戶場景中，存量的感知數據不充分，大部分的數據有待于通過感知方式做采集，自己做數據清洗，最后才能用于訓練。海康在這部分比較擅長，有豐富的感知手段，有大量的感知設備，這也是海康一直以來投入的重點。
最后聊聊模型部署。可能現階段大家還不太關注，但讓算法走到用戶那里，把解決方案到搬到現場解決問題的時候，免不了要回答這個問題。
大家熟悉的可能還是在線的通用大模型的應用方式，上傳一些個體數據，在線做處理，再回傳處理結果。但是，對于 B 端用戶，這個過程一般難以實現。實際上，部署巨大的模型到用戶現場，往往也是不現實的。所以產生了稀疏裁剪、精細量化、異構蒸餾等等專業方式，通過這些方式實現大模型向邊緣端小模型的遷移。這些都是實際問題，海康有很多經驗，也是比較擅長的領域。這個部分也會涉及到一些較大的技術創新，通俗說，即考慮如何把通用大模型、行業大模型、場景小模型部署到用戶現場，為用戶提供出高性價比的解決方案。
Q：海康很早就做了大模型，但之前這個概念并未在市場上廣泛流傳。現在經過一年多時間，社會包括一些下游企業用戶都被大模型概念洗腦，現在再向客戶推廣，是否會主動介紹大模型的能力，能否分享一些典型的落地案例？
A：海康對于大模型提的不多，因為主要面對 To B 用戶，更偏向實用主義，海康的目的是幫助客戶解決問題，客戶并不太關心具體是借助軟件、硬件或是算法，更重要的是結果。從結果的角度，對海康來講，需要思考借助什么樣的方法，在整體解決方案中都是靈活運用的。
人工智能可以帶來非常好的效果，除了跟身份 ID 識別有關的算法可能屬于大場景的需求，例如人臉識別、車牌識別，除此之外的應用仍然非常具有用戶場景個性化的需求。從實現的方式方法來說，解決問題依舊需要大量軟硬件的配合，所以海康通常借助解決方案的方式。
例如防溺水的案例，在一些河流、湖泊、水庫、水閘等較易發生野泳溺水的場合，過去這些場景不可能常年派人值守，現在可以用一臺海康的設備進行監控，這個設備具備一些識別的算法，即視覺大模型訓練之后的結果。目前報警效果不錯，結合現場的語音提示，阻止了大量的危險行為發生。
水果零售場景中，現金不入賬的問題一直較難管理，現場缺乏監督，現金處理不好控制，可以用視覺大模型的訓練規范收取現金，對于不合規的行為在后臺進行警示，從零售店角度，這種場景需要有比較強的泛化能力。
工廠安裝螺絲的場景，大量電子類產品都需要安裝螺絲，但是螺絲的特點是體積小、數量多，很容易存在螺絲漏打的情況，從而影響產品品質。在大量不同產品的場景中識別不同的螺絲孔位，判斷螺絲是否都已安裝，也是相對比較常見的需求。通過視覺大模型的訓練，可以在螺絲安裝的場景里提示工人哪些孔位的螺絲沒有安裝上，從而提升生產質量。
Q：請問公司后期是否有提升整體分紅比例的計劃？
A：海康從 2015 年開始，現金分紅比例基本維持在 50%左右，甚至是 50%以上，50%的分紅率在國內上市公司中已經是比較高的水平。分紅率跟企業的現金流情況息息相關，一般企業的資金情況如果沒有那么理想，高比例的分紅實際上會影響企業的正常經營。海康已經持續多年 50%的分紅比例，說明我們在現金流管理方面做的比較好。我們會繼續維持這樣的分紅比例，目前沒有更高比例的分紅計劃。
Q：目前國內增速不快，很多企業都在看出海的機會，海康海外業務很大，請問海康海外業務的策略是什么樣的？公司將會重點發展哪些方面？
A：目前就整個全球環境來講，海外業務其實并沒有那么樂觀，現在的海外市場跟 2018年之前相比要復雜的多，2018 年之前海外市場是公認的全球化的環境，市場分歧不是太大，但 2018 年之后，受到逆全球化影響，海外市場充斥著大量不同的國家文化、價值觀、意識形態等方面的沖突。過去幾次交流過程中我們也講過關于發達國家的市場，我們在資源投放上相對比較緊縮，將更多的資源傾斜給了發展中國家市場，主要是因為存在一些政治意識形態層面上對中國企業的打壓。
從海外市場的長期空間來說，海康現在能夠供給的產品技術，在全球業務大量的場景和環境下，海康的解決方案需求還是非常多的。中國數字化轉型的過程實際上比較快，海外存在較多安防需求，加上數字化、機器換人的需求同時存在，我們認為海外長期空間還是比較大。
現在海康仍然在全球市場實行一國一策的策略，因為每個國家差異太大；同時海康在三季度就海外市場做了一些調整，從過去 10 幾個大區調整成 4 個大區，重新做了整合。通過整合的方式，既希望關注到各個國家的特殊性，同時也增強相鄰區域的協同和共性，進一步做業務引導。
目前就海外市場而言，長期看仍然保持樂觀態度，但短期甚至近三五年來看，海外市場的挑戰還是比較大的。對于海康來講，還是會堅定的做海外市場，因為作為一個國際化的公司，不可能放棄海外市場需求。從競爭力角度，近期大家交流制造業往東南亞遷移的話題，實質還是受意識形態、政治等政策導向的影響，導致一些工廠的遷移。但從本質上講，中國企業以及中國工業體系對制造業供應鏈的影響較大，中國產品的競爭力仍然非常突出。海康產品的競爭力在全球市場也很突出，盡管短時間內受到了其他因素的干擾，但是從長期的商業角度來說，海康的競爭力沒有下降。
Q：三季報里預付款增長較快，請問海康現在供應鏈的策略是什么？這周美國又收緊了對中國出口 GPU 的限制，對海康業務連續性會不會有什么影響？
A：今年海康在做降本的推動，效果還不錯，對于整體毛利率有較好影響。從供應鏈角度來講，海康存貨保持高水位的策略，其中涉及到原材料的部分，也維持比較高的水位來應對全球市場供應體系的不確定性。
關于 GPU 的問題，先進計算芯片用總處理性能和性能密度作為認定標準，替代了過去用雙向傳輸速率和浮點算力作為認定標準，基本上意味著先進計算芯片與中國絕緣了，原來英偉達可以特供中國市場的一些型號，現在也都在限制范圍里面。
這個問題長期來看，對中國整體人工智能產業發展的影響肯定存在，因為算力基礎支撐的芯片從供應上得不到保障，可能只能看中國能否盡快發展出自己的芯片。
另一方面對于海康來講，海康的生意模式中，幾乎是不賣算力的，也不提供高性能的計算芯片。海康講的人工智能，還包括很強的部署能力。通過到用戶現場部署軟件、硬件、算法形成一套解決方案，本質上意味著通過前期的蒸餾等動作，把大模型已經濃縮成了小模型。這些小模型在產品端、邊緣端的計算問題，可以通過普通的專用芯片來解決，并不需要非常大的 GPU 芯片來承載，所以當下來看對海康的業務并沒有構成實質性的障礙。
Q：海康對客戶的解決方案在不斷升級，不僅在算法或是匹配的小模型上面升級，在硬件方面可能也會有一些升級。請問針對軟件的升級，匹配的硬件配套有什么樣的布局？
A：這是關于研發加速的話題，我們認為，海康是人工智能一個典型的應用公司。海康說的很多大模型：基礎大模型、光纖大模型、音頻大模型、視覺大模型等，能在有大量數據的實際場景中解決靠人工建模方式幾乎沒法分析數據的問題。比如光纖場景，光纖的拉曼散射原理我們是知道的，但至于散射什么樣的信號進來，什么樣的信號散射出去，如果通過傳統建模方式，模型的校準調整工作量非常巨大，過程非常漫長。
現在我們都是用人工智能來做，通過大量數據訓練和學習建模，再用少量樣本調整，這樣的模型比較穩定。針對不同情況，比如光纖測振、測溫、拾音的感知，都可以產生很好的效果。通過大模型的訓練學習，再進行快速的微調和場景適配，構成了在當前人工智能較快發展階段，海康在硬件產品端的競爭力。海康的人工智能能力，幾乎用在全系列產品中，只要有大量數據產生，有數據的分析處理等環節，都可以在硬件產品端進行訓練。
Q：各行各業 7、8、9 月份的情況都不太一樣，請問海康7、8、9 月各 BG 大概經歷了什么樣的變化過程？展望四季度或者明年，會是什么樣的趨勢？
A：每個月都會有數據波動，確實不像過去線性的、單一趨勢的表征，單月好也不能說明大的趨勢。整體來說，經濟在復蘇過程當中，也會有反復的過程，不需要摳特別細，不然因為每個月的信號不一樣影響到大家判斷就太復雜了。
我們還是比較堅定地認為在現在的形勢下，經濟狀態不外乎復蘇比較慢、比較快、不怎么復蘇或者復蘇比較持平這幾種可能性，我們更傾向于還是在復蘇的判斷，只是節奏上根據不同行業面臨不同情況，以及國家政策產生不同的效果，狀態會略有不同。
我們會持續觀察，也通過季度數據等一些表征持續看待或者反饋一些經濟的信號。至少從一季度到現在，海康還是保持相對偏謹慎樂觀的預判，從經營結果來說，海康在逐季增長。
Q：海康三季度現金流較好，請問公司是在回款方面采取了什么措施嗎？還是因為下游復蘇比較好，整個產業鏈景氣度有所回升？
A：從單季度的現金流來看確實不錯，但也有一個問題，比如因為整體財政比較緊張，政府回款在變慢。但以這么多年的經驗來說，政府回款雖慢一點，也從來沒出現過壞賬的情況。
近期有一個信號，內蒙有一個政策，對于歷史上的應收，只接受現金兌付的話，以一部分是現金一部分是消費券的形式，可以兌付 80%，或者全額兌付。從這個角度來看，雖然中間的過程很難受，但能感受到政府對債的處理有比較積極趨勢。隨著多省都發行這種特殊的置換債券，可能接下來處理債的過程也會向好。
Q：機器人業務未來重點的發展戰略是什么？業務的重點和市場的重點是什么？差異化的核心競爭力是什么？
A：關于海康機器人的情況，在招股書中有比較充分的信息披露，更詳細的信息可以看海康機器人的招股書。
Q：公司的費用表現逐季度有改善，針對明后年公司人員規劃和人效目標的展望是什么？
A：去年大家都特別關心海康的費用增長，因為海康去年做了較大的人員投入。去年下半年到現在，海康對員工總數的控制比較嚴格，除產線工人外的員工總數大概 41,000 人左右。未來，如果宏觀經濟沒有明顯好轉，會繼續實行控制總員工數的策略。
從人效角度看，這關系到收入、利潤的增速，海康每年年初會做預算，一方面是收入、利潤的預算，另一方面是人員投入的預算，兩者需要相匹配。但是市場有不確定性，所以收入、利潤的實際增長跟預算可能會有偏差，而人員投入是比較剛性的，導致人效出現一些波動。海康的經營比較穩健，雖然現在是以年為單位做投入和產出的預算，但過程中，也會及時調整。雖然海康沒有裁員，但內部有不同部門之間的人員調整，比如部分成熟產品線上的員工可以分流到新產品線上，做新產品線的研發、營銷、銷售等。
Q：海康基于行業模型衍生出了非常多的場景，往未來看，您認為是客戶需求決定海康布局模型的方向，還是現在已布局的模型方向也能影響客戶采用新的解決方案？長遠角度來看，當模型應用到客戶的項目方案里，會導致項目方案的平均規模變得更大還是更小呢？
A：客戶需求和海康的模型方案，兩者是相互的。因為客戶需求仍然是最本質的核心，有需求才能驅動雙方建立合作。海康不是針對每一個客戶做完整的定制開發，這樣滿足單體客戶需求的成本和費用開支會非常大，海康一定是追求規模效應的。這也是海康做行業大模型的原因，因為解決了行業頭部、典型用戶的需求后，行業其他用戶除有少量定制，可能百分之八九十的需求是類似的，是存在規模效應的。行業內，老二、老三都想努力超越前面的競爭對手，所以當行業先鋒玩家開始采用更先進、更高效的解決方案，其他競爭對手會有緊迫感，會學習、采用這樣的方式方法。
針對項目規模這個問題，從海康在客戶端的影響力來說，當解決客戶一個痛點后，雙方逐漸建立理解和信任，客戶會把其他痛點和需求提出來，如果這些痛點和需求不是市面上標準化的痛點和需求，就會定向解決，在這個過程中粘性會增強。往往一個行業的大型客戶，當幫他解決一個問題后，他會跟你交流其他的問題，海康有很多行業需求是在這個過程中不斷發現的，然后新增更多解決方案去幫客戶解決問題。
舉個例子，煙草行業中，關于煙草的質量控制，過去比較難實現，因為過去主要靠人的經驗判斷煙草的干絲、煙葉的各方面指標，很難標準化。現在通過多維感知，不僅是可見光，還有紅外、紫外等其他波段的光，照射在有機物上面，會呈現不同的樣子，通過給設備設定一些標準指征來判斷，就能解決一些問題。這個問題解決后，客戶又提出香煙制造過程中產品品控的問題，比如煙盒里有沒有漏放煙，或者一箱煙里有沒有漏放幾條等。這些問題客戶都希望用自動化設備來解決。
鋼鐵行業，海康最開始幫客戶做爐溫的觀測和控制，因為過去需要人走到很靠近的地方拿手持設備檢測，環境非常惡劣，工作比較危險，海康通過熱成像設備幫客戶解決了這個問題。后來客戶提出針對皮帶運轉健康程度的檢測需求等等，這些需求都是逐漸展開的。煤炭行業，最初海康幫用戶做井下的一些規范性管理，后來用戶提出煤炭檢測需求，不同煤炭的燃值、灰分，里面的成分是不一樣的，到電廠后如何管理。這些問題過去靠人工這種比較粗放式的方法來解決，都是痛點。但當有更多感知手段的時候，可以通過不同光的檢測做煤炭質量預測，或不同效果的數據收集。
現在每個行業都在發生很多變化，這些變化沒有一種通用的應對模式，需要結合用戶現場實際情況來應對，很多都是創新性的解決方案。
Q：在整個海外經營步伐加快的過程當中，匯率波動對收入的影響是否會變大？
A：匯率問題對于所有做外貿的企業，可能都是一個挑戰，尤其匯率不穩定階段，通過外匯套保也比較難徹底解決這個問題。
海康在外匯管理中的主要目標是減少損失，并不是以投機盈利為目的。我們的外匯中包含歐元、美元及各種其他貨幣，而最近一個季度人民幣兌歐元是升值的，所以歐元會給匯兌部分帶來一些損失。
外匯對總體營收影響不大，而且目前預測匯率變化趨勢也比較難。但公司對外匯管理工作保持嚴謹細致的態度，各方面都會充分考慮，所以整體上過去幾年公司匯兌部分還是比較平穩的。
Q：相較于華為盤古大模型，海康有哪些競爭優勢？在業務進展中，是否會有直接競爭？
A：華為盤古大模型的確與海康的模型比較接近，都是三級模型，下面是通用層，中間是行業層，上面是用戶層，我們認為本質上差別不大。算力與軟件等能力，都是做大模型研發過程中必不可少的，公司也都具備，只不過在服務不同類型客戶時，對算力的依賴程度可能不同。
海康目前的業務模式重點在為用戶解決具體問題，而不是幫助客戶構建大模型的能力，也就是說海康目前還不會給客戶提供算力資源，因為這些本身不是海康的主要產品，目前也沒有涉及太多這類業務。所以海康與華為在業務定位上有較大差異。
從個體競爭角度來說，海康的特色主要體現在三個方面：
第一，在感知層面有優勢，公司構建了全面的感知體系，包括紅外、雷達、X 光等全波段的電磁波，聲波、超聲波等機械波，以及包括流量、壓力等大量物理傳感技術。通過這些感知能力，可以獲取大量行業數據，并基于這些數據構建包括視覺、音頻、X 光等各類大模型。而目前市場上各類通用大模型主要依賴于互聯網的公有文字類、音視頻類數據，這些數據主要偏向于娛樂及生活場景應用，相較于行業中的質量管控、行為校準等場景差異比較大。目前公司為客戶提供的各類產品是最接近行業數據生成端的，因此海康具備的感知數據比較有優勢。
第二，公司業務面向千行百業，與大量行業用戶有深入合作的基礎。在垂直行業當中，公司在行業數據的積累，與用戶在數據層面的合作等方面都比較深入。所以相對于競爭對手，公司在打造行業大模型上有比較好的基礎，也更有優勢。
第三，關于模型的小型化部署。相較于很多廠商主要以云端業務為主，海康的業務架構更強調云邊融合，公司在邊緣端進行模型小型化部署方面，積累了大量經驗。目前不僅支持云端部署，也支持產品端的小模型化部署，這兩類業務共同構成了海康的競爭優勢。部分用戶受限于用戶現場的各種問題，云端部署比較困難，而產品端小模型部署方案的可行性更高，同時海康也支持在云端和邊端同時進行模型的部署。所以海康在模型部署層面具備非常突出的特點，再加上海康有豐富的軟硬件及大模型產品，相較于友商可以提供更多選擇。
Q：能否從公開數據或報表上直觀感受到海康大模型對業務的拉動？是否有相應的觀測指標？
A：海康每年都會在年報上披露AI 開放平臺用戶進展的情況。截至 2023 年 6 月30 日，海康 AI 開放平臺服務的中小微企業已經超過 2 萬家，生成模型超過 8 萬個，落地項目超過 1.4 萬個，企業成交用戶數超過 1 萬家，海康大模型已經具備一定的規模價值。海康從大模型不熱門的時候就開始投入，通過這么多年的積累，已經具備了比較好的用戶基礎。
Q：海康今年的人員管控相對偏緊，公司提到今后還有很多機會，也出現了一些回暖的跡象，請問公司明后年的人員管控政策會不會有變化？
A：肯定會有調整，公司人員管控政策是動態的，即使現在公司內部人員也不是固定不動的，還是在持續流動，比如創新業務因為增長較快，還在增加人員；軟件端、硬件端的不同產品線成熟后，資源、人員相對比較富裕，人員就會收縮一些，轉向新產品、新業務的研發。現在要說未來兩三年的趨勢比較難下判斷，但總的來講，只要公司業務是在增長的，人員也還是會有所增長。
同時，海康在新產品、新業務上的投入較多，從這個角度講，海康并不像做大品類業務的公司，呈現出一條標準的 S 型曲線，在進入相對成熟期后，人效會大幅上行；海康不是這樣的，海康是由許許多多小品類業務組成的公司，業績表現特征也不同于大品類業務公司。對于小品類業務而言，不同品類所處的發展階段不同，有些可能比較成熟了，有些可能退出了，有些還在早期持續投入階段，所以會有大量的內部協同和調整。從 2016 年開始，海康連續三年做了比較大的投入，當時是為了抓住人工智能的機會，導致那幾年費用增長比較快，但那幾年我們的投入還是卡在點上的，現在即使不投入或者投入相對較少，也能夠應對。現在大家可能看到別人都在大舉投入大模型，但海康好像沒有看到什么動靜，這不是我們沒有投入，而是因為在前期我們已經投入了。
海康很多產品和技術的研發，大概都需要 3-5 年時間的前期鋪墊，這個在實業是比較現實的。同時，也正因為需要 3-5 年的前期鋪墊，避免了在當下要用的時候才去投入，這樣是來不及的。至于明后年的大趨勢，還是比較謹慎，如果整體沒有大的好轉，海康還是會偏收緊一點，因為 2022 年對海康來說也是個教訓。如果產業上、經濟上有比較好的機會，我們還是會堅定投入。
Q：關于經營周期，過去這段時間公司現金周期有一定拉長，包括存貨、應收、應付周轉天數。請問公司在這些方面后續的經營策略是怎么樣的？本季度海康經營周期出現改善趨勢，往后展望是否能夠看到公司經營效率回升？
A：總體來看，公司存貨比較平穩，基本維持在比較高的水位，這個政策短期內很難調整，因為外部還有較多不確定性。對于企業經營來講，需要給自己一點騰挪周期，如果存貨太少，騰挪周期變短，對企業經營靈活性要求就提升很多，這也是平衡后的選擇。公司當下現金流和資金情況較好，相對高庫存的壓力不大。目前短期內看不到外部環境會突然間好轉，仍然還是偏中長期的壓力，所以海康高庫存水位策略還會延續。
Q：關于現金流和負債情況，海康單季度和今年整體現金流改善幅度較大，長期借款、一年內到期的非流動負債有所增加。請問海康是基于什么考慮做提升長期有息負債等動作？公司是看到了一些新的機會，還是有一些新的想法？
A：這些變化是在公司合并報表中體現的。有些是子公司的負債，包括創新業務的一些子公司，因為公司還小，現金流情況沒有那么好，就會產生一些借款，這是比較正常的業務需求。而且，像海康這樣規模和質量的企業，借款利率總體上比較優惠，也會導致長期借款增加。總的來說，在這方面談不上什么大的規劃，而是幾個維度綜合比較，怎么做對公司更有利，我們就怎么做。
Q：關于商機展望，目前接近 10 月末了，請問現在來看，公司明年商機、收入情況是什么趨勢？
A：趨勢這個問題現在是最說不清楚的，做宏觀經濟研究的專家們的態度差異也很大，有樂觀的、有悲觀的。現在要說明年的趨勢是比較難判斷的，訂單、商機的周期也是比較短的，也就看不到那么長。
今年下半年原本希望能落地幾個 P 端的大項目，但現在看今年下半年要落地也比較難，可能還是會轉到明年落地。從這個角度講，明年應該沒有那么悲觀，因為累積了更多需求。對未來趨勢的判斷，最多只能到這個層面，沒有辦法做更大的趨勢判斷。
Q：關于競爭格局，行業過去兩年發生了一些變化，從宏觀和微觀角度看，在競爭格局或者說競爭的激烈程度上，目前有怎樣的變化，在海康的財務報表上未來會有什么體現？
A：從大的產業格局來看，競爭狀態在向好，過去有很多行業大玩家都想嘗試做碎片化的業務，但從結果看，每一行都存在差異，企業也是做一行算一行，一個企業什么行業都做是不現實的。
像海康這種由眾多小品類業務構成一定的規模的公司，在全球都比較少見，大企業絕大部分都是大品類、大平臺業務，所以可對標、可比較的企業相對少一些。現在來說，大品類或者大平臺公司做小品類、碎片化市場，我覺得會比較痛苦，無論從費用端的人員成本或用戶端的投入產出來說，規模效應相對是被局限的。
對海康來說，一開始做安防就是碎片化的格局，到現在做智能物聯，呈現出更散、更碎的格局，但行業更多了、需求也更豐富了，產品品類也越來越多，所以海康并不害怕碎片化市場，相反會覺得在眾多的小品類業務當中，如果能夠有越來越多的品類做到行業前三，那就意味著公司在眾多的品類中都具有較強的競爭力，應對風險和不確定性的能力就會比較強，公司的發展也會非常地穩健。
我們對公司未來路徑的規劃，是做眾多的小品類，把眾多小品類都做到行業中較好、較具有競爭力的狀態。從行業變化角度來說，盡管看起來更散，但也更大，需求也更加的豐富多元。
隨著 20 多年的發展和積累，海康在多維感知技術上的儲備已經非常豐富，覆蓋了從電磁波到機械波到溫、濕、壓、磁等物理傳感等多個領域。在這個領域，全球像海康這樣儲備這么多感知技術的公司比較少見。在這個領域，海康構建了 3 萬多種型號的硬件產品、200 多種類型的軟件產品，有比較豐富的選項應對客用戶需求，在公司定位和行業需求之間做了比較好的匹配。
往未來看，細分領域可能會有持續不斷的競爭對手出現，我們不認為只有海康一家獨大，產業上仍會呈現一個持續競爭的狀態，但是我們比較有信心，產業本身也還是一個比較有朝氣、比較有空間的產業，我覺得產業也容得下更多的公司來一起發展。海康要做的就是做好自己，達到有競爭力的狀態，那我想在整個競爭過程中，海康也會得到一個比較好的結果。
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