通聯(lián)數(shù)據(jù) CEO 王政演講全文：?人工智能如何助力復(fù)雜的投資管理？ | CCF-GAIR 2017

7 月 7 日，由中國(guó)計(jì)算機(jī)協(xié)會(huì)CCF主辦、雷鋒網(wǎng)和香港中文大學(xué)（深圳）聯(lián)合承辦的第二屆 CCF-GAIR 全球人工智能與機(jī)器人峰會(huì)在深圳盛大開(kāi)幕。在第二天的金融科技專(zhuān)場(chǎng)中，通聯(lián)數(shù)據(jù)CEO王政受邀出席并做了題為《人工智能時(shí)代的投資革命》演講。

王政是美國(guó)普林斯頓大學(xué)物理學(xué)博士，曾任巴克萊全球投資公司基金經(jīng)理、博時(shí)基金股票投資部總經(jīng)理、ETF及量化投資總監(jiān)等職，擁有近20年資產(chǎn)管理、金融信息平臺(tái)研發(fā)和大數(shù)據(jù)研究經(jīng)驗(yàn)。

在演講中，王政指出，與用AI下圍棋不同，在投資博弈過(guò)程中，只有部分的規(guī)則是明確的，邊界也不夠明確。但無(wú)可辯駁的是，金融科技正驅(qū)動(dòng)著投資行業(yè)的變革，我們開(kāi)始邁入智能投資時(shí)代。

具體來(lái)說(shuō)，智能投資包括四方面，投資研究、組合管理、風(fēng)險(xiǎn)管理和財(cái)富管理。其中，王政又著重分析了智能投資和智能投顧。他表示，知識(shí)圖譜技術(shù)能在智能投資中發(fā)揮巨大的作用，在公告、研報(bào)數(shù)據(jù)、交易所及工商登記數(shù)據(jù)等基礎(chǔ)上，構(gòu)建出知識(shí)圖譜，下一步就可進(jìn)行圖譜挖掘，獲取同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系、公司戰(zhàn)略分析、人脈圈等信息。至于智能投顧，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是讓系統(tǒng)來(lái)幫助用戶(hù)做資產(chǎn)配置。

最后，王政總結(jié)了人工智能對(duì)投資者的三點(diǎn)幫助，第一可以提升投資研究的效率；第二在數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)下，能隨著不斷變化的市場(chǎng)調(diào)整投資研究體系；第三打造機(jī)器人基金經(jīng)理，完成投資管理全流程。

以下是演講原文，雷鋒網(wǎng)作了不改變?cè)獾木庉嫞?/em>

當(dāng)AI遇上復(fù)雜的投資管理

當(dāng)我們談到投資時(shí)，馬上想到高大上的基金經(jīng)理，投資似乎非常高深。其實(shí)做投資并不難，只要遵循低點(diǎn)買(mǎi)進(jìn)，高點(diǎn)賣(mài)出肯定會(huì)賺錢(qián)，與賭大小沒(méi)什么區(qū)別。中國(guó)大概有1億投資者參與市場(chǎng)，希望通過(guò)簡(jiǎn)單的操作賺錢(qián)。這是非常好的理想和愿景，但現(xiàn)實(shí)有點(diǎn)“骨感”，大部分投資者只是市場(chǎng)上的“韭菜”。統(tǒng)計(jì)觀察，大約80%的投資者都無(wú)法盈利。

投資有一定的邏輯和經(jīng)驗(yàn)要求。投資一家公司的基礎(chǔ)邏輯是，我們相信這家公司的發(fā)展前景、價(jià)值、未來(lái)現(xiàn)金流。但是投資并不是那么簡(jiǎn)單，因?yàn)橥顿Y是很多人參與定價(jià)的博弈的過(guò)程。即使你知道這個(gè)真理，也不代表你一定能賺錢(qián)。如果其他99%的人不相信公司的價(jià)值，你可能還是會(huì)虧錢(qián)。價(jià)值不會(huì)變，價(jià)格卻是每分每秒都在變化。若想準(zhǔn)確預(yù)測(cè)股票價(jià)格，不僅要考慮價(jià)值的因素，還要考慮市場(chǎng)情況的因素。耶魯大學(xué)教授羅伯特?希勒有一個(gè)經(jīng)典理論，他在股票定價(jià)里引用了“情緒指標(biāo)”，并因此獲得諾貝爾獎(jiǎng)。在中國(guó)還要考慮其他的因素，例如政策因素。

隨著大數(shù)據(jù)的發(fā)展，人工智能也實(shí)現(xiàn)了飛躍式的進(jìn)步。20年前，深藍(lán)戰(zhàn)勝?lài)?guó)際象棋世界冠軍卡斯帕羅夫，去年和今年，AlphaGo橫掃圍棋棋壇。那么下一個(gè)計(jì)算機(jī)將要攻克的領(lǐng)域是什么？有人聯(lián)想到投資領(lǐng)域。但投資的難度遠(yuǎn)比圍棋高。即使圍棋有再多的變化，它還是有邊界和確定的規(guī)則，總歸是兩個(gè)人的游戲，沒(méi)有太多人的參與。但投資領(lǐng)域的規(guī)則并不完全，只確定了一部分的規(guī)則，還有自由發(fā)揮的余地。此外它的邊界不明確，決定股票價(jià)格的因素非常多，基本面、天災(zāi)人禍、戰(zhàn)爭(zhēng)等都會(huì)影響股票價(jià)格。

技術(shù)帶給投資領(lǐng)域的新變化

回顧投資管理發(fā)展歷程，計(jì)算機(jī)為投資帶來(lái)了新可能。我們把原來(lái)的投資邏輯變成模型，讓機(jī)器來(lái)自動(dòng)完成任務(wù)。按照典型邏輯——PE低的股票比較好，PE高的股票比較貴，計(jì)算機(jī)很容易幫助篩選所有股票的情況。在這個(gè)階段，我們開(kāi)始教機(jī)器做投資。

隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和云計(jì)算的發(fā)展，拓寬了數(shù)據(jù)的維度和廣度。我們可以采集到人、物、環(huán)境等各種私有數(shù)據(jù)，以及更多的公開(kāi)數(shù)據(jù)，包括社交渠道、新聞、研報(bào)等。這解決了從前的兩個(gè)問(wèn)題——覆蓋度和及時(shí)性。而廣度和及時(shí)性的增強(qiáng)，提高了投資的節(jié)奏。出現(xiàn)一個(gè)新模型可以很快在市場(chǎng)上推廣，從而獲得更快的效果。與此同時(shí)，人工智能也得到了快速發(fā)展。各個(gè)行業(yè)開(kāi)始用人工智能挖掘數(shù)據(jù)中的價(jià)值，不僅是投資領(lǐng)域，還包括語(yǔ)音識(shí)別、圖像識(shí)別、無(wú)人駕駛等新興領(lǐng)域。

在這個(gè)時(shí)期，數(shù)據(jù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于人的想象空間，我們不能再像過(guò)去一樣根據(jù)每一個(gè)數(shù)據(jù)研究一個(gè)模型。我們希望達(dá)到的目標(biāo)是，構(gòu)建一個(gè)框架教機(jī)器學(xué)習(xí)，碰到新的數(shù)據(jù)、新的變化，機(jī)器能夠自動(dòng)做調(diào)整，改變投資策略。

我們也看到，所有的基金經(jīng)理都非常愿意接受新技術(shù)的幫助。70年代，投資領(lǐng)域開(kāi)始廣泛應(yīng)用計(jì)算機(jī)做指數(shù)基金，80年代做對(duì)沖基金，現(xiàn)在做SmartData。其中發(fā)展最快的是量化投資。那么借助機(jī)器完成投資的量化投資在過(guò)去歷史上表現(xiàn)如何，能否戰(zhàn)勝人類(lèi)？這里看兩個(gè)例子。

我曾經(jīng)工作的公司BlackRock是世界規(guī)模最大的資產(chǎn)管理公司，目前資產(chǎn)規(guī)模達(dá)5.4萬(wàn)億美元。世界第二大公司叫領(lǐng)航，旗下資金有4萬(wàn)多億。而這兩家公司都是完全采用量化投資。

再看過(guò)去30年投資回報(bào)最高者。我們很熟悉股神巴菲特，他過(guò)去20年的平均回報(bào)率是20%。而用計(jì)算機(jī)做投資的對(duì)沖基金經(jīng)理詹姆斯·西蒙斯過(guò)去30年的平均回報(bào)達(dá)到了34%。

智能投資的四方面

具體來(lái)說(shuō)，智能投資包括四方面，投資研究、組合管理、風(fēng)險(xiǎn)管理和財(cái)富管理。

一是投資研究，上一位專(zhuān)家（羅平）談到信息處理領(lǐng)域是最基礎(chǔ)、最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。而機(jī)器可以幫助我們處理非結(jié)構(gòu)化的數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)快速閱讀、快速抽取信息、快速分類(lèi)、快速積累。

二是組合管理。如今交易頻度越來(lái)越快，如果都要靠人做調(diào)整，一個(gè)組合幾百支甚至上千支股票，人力無(wú)法跟蹤、決策，需要機(jī)器幫助我們完成決策。

三是風(fēng)險(xiǎn)管理，這是任何一家企業(yè)、任何一家基金的核心能力。

四是財(cái)富管理。這個(gè)行業(yè)有智能投顧，這是發(fā)展非常快的領(lǐng)域，核心是財(cái)富管理平臺(tái)。用戶(hù)給出一定的資金和投資目標(biāo)，系統(tǒng)幫助用戶(hù)自動(dòng)智能管理資金，按照投資目標(biāo)做調(diào)整和跟蹤。

智能搜索

在擁有大數(shù)據(jù)的同時(shí)也面臨一個(gè)大問(wèn)題——如何找到有價(jià)值、最需要的數(shù)據(jù)。智能搜索是做投資研究里非常關(guān)鍵的工具，它是大數(shù)據(jù)挖掘和投資邏輯相結(jié)合的綜合展示。

智能投資

搜索的關(guān)鍵是底層的知識(shí)結(jié)構(gòu)。只有知識(shí)結(jié)構(gòu)做得好，搜索才可能有價(jià)值。在公告、研報(bào)數(shù)據(jù)、交易所及工商登記數(shù)據(jù)等基礎(chǔ)上，構(gòu)建出知識(shí)圖譜，下一步就可進(jìn)行圖譜挖掘，獲取同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系、公司戰(zhàn)略分析、人脈圈等信息。這是我們?cè)谕顿Y中應(yīng)用人工智能的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

智能投顧

廣義來(lái)說(shuō)，所有幫助投資的都是智能投顧。狹義來(lái)說(shuō)，只有是銀行的客戶(hù)，可能才會(huì)有推薦。它希望達(dá)到的目標(biāo)，就像使用滴滴打車(chē)，只需要說(shuō)出自己的目的地，機(jī)器就幫助實(shí)現(xiàn)用戶(hù)的目標(biāo)，規(guī)劃出一條非常好的路徑。此外，它會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的變化和產(chǎn)品的變化做調(diào)整。

人工智能如何助力投資者

總結(jié)來(lái)說(shuō)，我認(rèn)為人工智能將從以下三方面幫助投資者。

一是提升投資研究的效率。這是現(xiàn)階段最有價(jià)值、最基礎(chǔ)的方面，即幫助我們處理信息，找到我們需要的信息并組織起來(lái)，幫助我們做研究。

二是我們能夠建立起一個(gè)投資研究的框架，當(dāng)數(shù)據(jù)開(kāi)始變化時(shí)，體系能夠及時(shí)對(duì)所有的市場(chǎng)變化做出相應(yīng)反應(yīng)，發(fā)現(xiàn)投資邏輯，做智能的預(yù)測(cè)。

三是我們未來(lái)的理想，打造機(jī)器人基金經(jīng)理，完成投資管理全流程。某種程度上來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在也有機(jī)器人基金經(jīng)理——量化投資系統(tǒng)。但如果要做到萬(wàn)能的機(jī)器人基金經(jīng)理，目前階段比較難。

這是我今天的分享，謝謝大家！

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