熊貓資本毛圣博：無人便利店這個風口不對，我們堅決不投

雷鋒網按：每個投資人都太渴望自己投出獨角獸，有人投了一個項目其他人也跟著，萬一錯過了就很難回頭。市場中出現的風口大概是投資人們一直的「投機迷醉」，投資人們無暇顧及模式、產品、團隊等，又因為即便投資失敗也承受的起，就干脆一窩蜂涌進某個行業。毛圣博說，我們不投，也要知道為什么不投，是要說出道理的。本文轉載自微信公眾號“投資人說”（ID：touzirenshuo），原標題《專訪熊貓資本 · 毛圣博：為什么不為無人便利店打call，我有七點思考》，授權請聯系出處。

毛圣博，現為熊貓資本合伙人。2010年加入啟明創投，此前他曾在漢略信息技術和美國飛康軟件擔任軟件研發工作。投資代表案例：七牛云，Face++，Insta360, 云知聲, oneapm，小米科技，同盾科技，小蟻科技。

熊貓資本合伙人毛圣博

現在投資人太怕錯過，隨便投一個被標榜為風口的項目很多人就跟著投，覺得第一輪就投個千把萬人民幣，萬一死了就算了，但錯過了一個獨角獸可能今年就沒第二個了。

共享充電寶剛出現的時候就是這樣，很多機構都投了一家。后來大家發現好像這個風不對，然后瞬間就又變得沒人投下一輪了。這種「怕錯過」的投資風向現在是很明顯的，包括無人便利店、辦公室貨架等賽道，我個人認為全是這樣催生的。

我們的團隊花了很多時間把無人貨架這個賽道全掃了一遍，做了很深入的推演和分析，最后覺得很難符合VC的投資標準。無人便利店我們也做了定性分析和定量分析，發現無人并不是便利店成敗的核心。

我個人認為便利店更像一個驛站，餓了到便利店有飯、有關東煮，熱的、冷的、吃的、喝的，啥都有。

有一次我去買電池，特別急，燃氣打不著火了，必須馬上用，這玩意兒哪兒有賣的？它是一個2號電池。你聽說過1號電池、5號電池、7號電池，2號電池是很少的，然后我去樓下便利店發現竟然有。這東西是低頻消費，每家每兩三年才會需要一次，極其低頻。理論上說便利店擺這個東西百分之百是不經濟的，它應該擺一些高頻的產品。但是這種商品，給人一種確定感。

我經常跟被投企業CEO討論到很晚，其他地方全關門了，只能去便利店。便利店很好啊，有吃有喝還有空調，餓了就買點東西吃，渴了就換著喝各種飲料。

關于便利店我們做了很多調研，得出七個結論：

第一，7-11、全家，人工成本只占整個便利店的7%左右，占比不大，對便利店來說，人工服務所產生的價值遠遠高于其成本。人工完成了很多工作，防火防盜、擺放商品。每個便利店就像一個前置倉庫一樣，它要補貨、理貨、收銀，干很多活，還要回答顧客的詢問。

第二，傳統便利店把最好的位置都占了，如果有什么最好的技術，傳統便利店為什么不能用？

第三，Amazon GO、阿里的無人便利店純粹像概念車一樣，它只是個Demo，它的成本是很高的。拿收銀這個服務來講，很多無人便利店用給商品貼RFID標簽的形式去取代人工，一個標簽的成本是3～7毛錢，也就是說完成一件商品的無人收銀的成本就是3～7毛錢左右。但人工平均完成一件商品收銀的成本（人工成本/收銀商品件數）平均大概是7分錢左右，不到1毛錢！光看這個傳統便利店就比無人便利店便宜。

第四，我們研究發現便利店是規模效應的，你只有規模很大才能按照某一個特定路線去做。以全家Family為例，自2004年進入大陸，到2014年開了1530家店才實現收支平衡，便利店模式對供應鏈的要求很高，如果無法形成規模效應，將較難擁有供應鏈的成本優勢和反應優勢。目前看來，大部分無人便利店創業者對供應鏈并不熟悉，技術再先進也得把這條路走通，你得開多少家店？

這么長時間，根本不適合VC，VC更偏好市場規模較大且能在短時間內快速爆發、形成規模的創業項目，相對而言，傳統便利店模式較重，規模化速度慢，而且好多位置說白了都被人家占了。

第五，無人便利店如果想進入類似園區、小區等封閉環境，BD的成本和難度仍然存在。

第六，租金上也并無優勢，無人便利店不會因為其「無人」便會比別家少付租。即使在一開始能獲得租金的優惠，但很容易引發競爭對手的反彈，因此大趨勢上租金一定是趨同的。

第七，如果想以加盟的方式快速擴張，則需要證明其盈利的能力才會有足夠的吸引力，但在傳統便利店尚且較難盈利的現狀下，無人便利店是否能夠自證是存疑慮的。

很多人投資人說我覺得這個項目不好，但他說不出來不好在哪里。這是我們熊貓（資本）和別人不一樣的地方，我們是可以說出來為什么不投的。