IBM2016年Q4財報暗淡 改革陣痛未消退

北京時間1月20日，IBM發布2016財年第四季度及全年財報。報告顯示，IBM第四季度營收為217.70億美元，低于去年同期的220.59億美元；凈利潤為45.01億美元，比去年同期的44.63億美元增長1%；來自于持續運營業務的運營利潤為47.76億美元，比去年同期的47.07億美元增長1%。

整體來看，IBM第四季度業績超出華爾街分析師預期，但其盤后股價仍下跌逾2%。

在投資人與華爾街分析師眼中，利潤率一直是衡量公司健康運營水平的一項重要指標。在這次財報電話會議上，IBM的首席財務官Martin Schroeter將利潤率下降的緣由依然歸結為“公司近幾年來在發展、收購與建立新型伙伴關系方面投入了大量資金”，與前幾個季度的說辭基本一致。

財報成績優于預期

據財經信息供應商FactSet調查顯示，市場分析師此前平均預計IBM第四季度營收為216.3億美元。其中：

　　——認知解決方案部門(包括解決方案軟件和交易處理軟件業務)第四季度營收為52.97億美元，比去年同期的52.25億美元增長1.4%，不計入匯率變動的影響為同比增長2.2%；毛利潤率為82.7%，低于去年同期的85.7%。

　　——全球商業服務部門第四季度營收為41.21億美元，比去年同期的42.97億美元下降4.1%，不計入匯率變動的影響為同比下降3.6%；毛利潤率為26.9%，低于去年同期的28.2%。

　　——科技服務和云平臺部門(包括基礎設施服務、技術支持服務和一體化軟件業務)第四季度營收為93.08億美元，比去年同期的91.49億美元增長1.7%，不計入匯率變動的影響為同比增長2.4%；毛利潤率為42.9%，低于去年同期的44.3%。

　　——系統部門(包括系統硬件和操作系統軟件業務)第四季度營收為25.30億美元，比去年同期的28.92億美元下降12.5%，不計入匯率變動的影響為同比下降12.1%；毛利潤率為56.9%，高于去年同期的55.8%。

　　——全球融資部門(包括融資和二手設備出售業務)第四季度營收為4.47億美元，比去年同期的4.54億美元下降1.5%，不計入匯率變動的影響為同比下降2.1%；毛利率為36.2%，低于去年同期的39.9%。

　　——其他業務第四季度營收為6600萬美元，高于去年同期的4300萬美元。 

截至2016年第四季度末，IBM持有850億美元現金；債務總額(其中包括全球融資部門的279億美元債務)為422億美元，核心債務(不包括全球融資部門的債務)為143億美元。

而從整體來看，整個2016財年，IBM的營收為799.19億美元，低于2015年的817.41億美元；凈利潤為118.72億美元，低于2015年的131.90億美元。2016年IBM來自于持續運營業務的凈利潤為119億美元，同比下降11%；每股攤薄收益為12.39美元，同比下降9%。不按照美國通用會計準則，2016年IBM來自于持續運營業務的凈利潤為130億美元，同比下降11%；每股攤薄收益為13.59美元，同比下降9%。

IBM在財報中預計，不按照美國通用會計準則計算，該公司2017年全年的每股攤薄運營收益(不包括每股1.85美元的已收購無形資產攤銷支出、其他并購相關支出及退休相關支出)將至少達到11.95美元。若包含前述支出，則IBM對2017年全年的每股收益預期為13.80美元，超出接受FactSet調查的分析師平均預期的13.74美元。

當日，IBM股價在紐約證券交易所的常規交易中上漲0.01美元，報收于166.81美元，漲幅為0.01%。在隨后截至美國東部時間16:54(北京時間20日5:54)的盤后交易中，IBM股價下跌4.01美元，至162.80美元，跌幅為2.40%。過去52周，IBM最低股價為116.90美元，最高股價為169.95美元。

《華爾街日報》指出，2016 年 IBM 在美股的股價已上漲 21%，是標普 500 指數漲幅的兩倍以上。顯示投資者相信，該公司在長期不振之后將重新開始有所成長。

新趨勢改革能拯救百歲IBM嗎

前有甲骨文中國裁員200人的案例，不知道以技術驅動為核心的IBM是否會選擇裁員方式縮減成本。彭博社情報分析師Anurag Rana認為，IBM如果想真正提升自己的毛利率，應該減少研發開支，或是通過裁員等方式降低日常開支。

財報也證明，IBM第4季度的研發及工程管理支出（R,D&E）為14.31億美元，占IBM總支出的24.2%。總體而言，IBM在全球有12個研究院，其中1個在中國。IBM有三千多名科學家，10萬名開發工程師，每年的研發投入超過60億美元。

但如果從實際情況出發，可以預料這是很難的一個決定。

自2012年羅睿蘭接手IBM開始，IBM公司發展方向與業務架構就一直在進行根本性調整。傳統硬件與系統軟件業務地位不斷退后，而云計算、網絡安全、數據分析與人工智能成為了公司現金流的核心投放領域。IBM大中華區董事長陳黎明曾表示，“IBM　正在轉型為一家認知計算和云平臺的公司。毫無疑問，認知計算將會成為未來IBM的成長引擎。”為了實現這一目標，擴大相關領域資深人士的招聘也是合情合理。

回顧來看，IBM在風口上為自己選擇的方向都緊緊圍繞其轉型的關鍵詞“認知”。第一個領域是計算即服務，重點是云計算。第二個領域是認知計算，公司希望IBM　Watson成為“企業級人工智能的平臺”。而Watson正在催生新型的企業，即認知型商業，它也正在改變IBM所處的行業。第三個領域是行業解決方案，IBM在跟各行業的領頭羊合作，開發認知計算時代的行業解決方案。第四個領域，則是如火如荼的區塊鏈。

即便如此，瞄準新趨勢并不代表一定能夠使得年過百歲的IBM重煥生機，2016年年初，摩根士丹利公司（Morgan Stanley）的分析師凱蒂·休伯蒂（Katy Huberty）把IBM股票的評級從中性提高至買入級別，她認為IBM在人工智能的比拼當中處于領先地位。據估算，IBM在云市場的份額不足10%，投資者幾乎全都認為，這項業務不大可能幫助IBM扭轉財務狀況。

巴克萊公司（Barclays）的分析師馬克·莫斯科維茨（Mark Moskowitz）曾表示，IBM并沒有透露在人工智能領域里的具體財務狀況，而這正是讓那些希望了解具體數據的投資者感到撓頭的地方。

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